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证券日报网讯8月26日,晋亿实业发布公告称,公司2026年半年度业绩说明会定于2026年9月21日14:00-15:00召开。
引擎切换,开放平台及企服成为第一增长曲线作者丨王圆磊8月26日晚,MiniMax发布2026年半年度业绩报告,这是MiniMax在港交所上市以来的首份半年报。2026年上半年,MiniMax营收1.17亿美元,同比增长283.1%,半年超出2025年全年7900万美元营收。期内亏损3.58亿美元,同比收窄11%。经调整净亏损2.93亿美元,同比扩大111.2%。毛利2081.3万美元,同比增长464.8%。整体来看,今年上半年,MiniMax在收入上超出市场预期。图源丨MiniMax财报看其业务,上半年最大亮点是增长引擎实现切换,开放平台及其他基于AI的企业服务营收同比暴涨703.1%至7393万美元,由上年同期的30.3%跃升至63.4%,营收反超AI原生产品,成为第一大收入来源。不难理解,付费用户与企业客户增多、API调用量放大、Token计划快速渗透,背后是Agent与编程等推理需求的大爆发。分业务看,MiniMax的收入由两大业务构成。一是开放平台及其他基于AI的企业服务,即面向企业和开发者的API调用、Token订阅等,收入7393万美元,占总收入63.4%,同比增长703.1%。二是AI原生产品,涵盖海螺AI、MiniMax Code等产品与工具,收入4264万美元,占比36.6%,同比增长100.9%,动力主要来自用户参与度提升、用户付费意愿提升、海螺AI等产品持续商业化。这两大业务在营收及增速上一缓一陡,至此,MiniMax收入的成色已由B端主导。回溯过去两年,业务结构转换脉络清晰可见。据MiniMax2025年年报,其AI原生产品在2024年占营收比为71.4%。到了2025年底,占比下调至67.2%,彼时,开放平台及其他基于AI的企业服务营收占比仅32.8%。上半年业务切换动作更快。报告期内,MiniMax发布M3,强化编程、Agentic工作流与专业工作能力。期末后不久,又推出并开源视频模型H3,以开放权重降低企业部署门槛。其实从行业来看,To B业务占比超六成以上,成为第一增长曲线,这也契合大模型商业化的重点从C端订阅转向B端企业的行业趋势。很明显,后者是API与Token消耗增长最快的来源。不是没有代价。今年上半年,MiniMax毛利率为17.9%,尽管与上年同期12.1%相比已实现增长,但若与2025年全年25.4%的毛利率相比,已下滑明显。至少可以在一定程度上说,快速放量的API等业务摊薄了整体毛利率,“以量换价”特征明显。分区域来看,中国内地以外收入7083万美元,占总收入60.8%,同比增长224.1%。中国内地收入4574万美元,占比39.2%,同比增长433.8%。目前,海外市场仍是营收基本盘,贡献了超六成的收入,体现了其全球化变现能力。研发是大模型公司的一大看点。上半年,MiniMax研发投入2.97亿美元,同比增长138.8%。研发增速明显低于营收增速。MiniMax称,研发效率有所提升。整体来看,MiniMax仍处于营收阶段性增长的过程中,无论是增长引擎切换,还是收入由海外主导、效率不断改善,这些叙事都成立。但经调整亏损翻倍,毛利率不足两成,这些也是摆在眼前的事实。MiniMax成立于2022年,才几年时间,作为业内明星企业,自上市以来受到广泛关注。这份半年报不仅反映了MiniMax自身业务结构的调整,同样也是AI大模型行业的一个缩影。当下,大模型行业仍处于“需求爆发、盈利待解”的扩张期。如何降低亏损,实现正向盈利仍是业内普遍关注的问题。落在MiniMax身上,上市后其市值曾突破4000亿港元,一度超越百度。但随后便从高点滑落,缩水至千亿港元。什么原因?从最初大模型疯狂卷参数,到实实在在应用在场景上,行业对大模型已经祛魅,现在已经不是卷参数的时代,而是应用的天下。也就是说,大模型要能干活,要能帮助用户工作,要能成为生产力工具。如果不能,市场便不会给出高估值。不仅是MiniMax,这是摆在所有大模型企业眼前的一道坎。并且要知道,尽管已经缩水很多,但MiniMax千亿港元的市值,仍然建立在对未来收入指数级增长的贴现之上。亿欧认为,决定这匹大模型黑马能跑多远的,远不是当下的营收或亏损,而要看自身业务结构的下一步调整,重点是毛利率能否随着推理成本下降而提升。此外,还要看API与Token消耗能否延续高增长态势。当然,这也和行业走势高度相关。未来业绩如何,还有待市场的检验。
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我是乘龙号的签约作者“余静槐”!
希望本篇文章《实测推荐“山东麻将开挂辅助神器软件”开挂教学》能对你有所帮助!
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